万生优配公募医药基金经理观点速递

（来源：策略优基基）万生优配

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近一周，一直高歌猛进的创新药板块有盘整迹象，今天来盘一盘公募医药基金经理2季报观点。

葛兰

中欧医疗创新，今年以来截至上周五62.28%

创新药领域，看好全球合作深化与重要临床数据披露预期。国内企业在ADC、双抗、多肽等领域的竞争力逐步获得全球认可，已成为跨国药企管线布局的重要伙伴，后续仍有多个品种存在海外授权预期。被跨国药企引进的国产品种在全球多适应症开发持续开展，相关海外临床数据将逐步展示。国内政策层面持续优化，如《支持创新药高质量发展的若干措施》的出台，支持研发效率与质量提升，完善多元化支付机制；投融资渠道的疏通有望进一步支持创新药企业发展。消费医疗板块的结构性机会有望延续，医美、眼科等可选消费领域受益于居民健康意识提升，终端需求预计随经济复苏增长。家用医疗设备在人口老龄化趋势下需求将稳步增长。医疗设备板块复苏趋势有望延续，虽然招标数据回升传导至企业财务报表仍需时间，但设备国产替代及行业长期复苏前景值得关注。

池陈森

安信医药健康，今年以来截至上周五68.28%

展望 2025 年下半年，我们认为医药行业将延续缓慢复苏态势，在一些细分领域可以期待拐点出现，在投资上我们继续关注创新药方向以及底部反转的机会。中国创新药全球竞争力持续体现，传统制药企业往创新方向转型也进入了兑现阶段，国家在政策端持续支持创新，创新药板块有持续的阿尔法挖掘机会。在医药整体需求端缓慢复苏背景下，我们更关注有供给侧优化的底部板块。

杨桢霄、许征

易方达医药生物，今年以来截至上周五63.15%

中国创新药产业在今年迎来了历史性的发展机遇。一方面，如前期报告所述，过去几年间，国内在研新药分子数量、临床试验规模以及创新药质量均快速提升，已逐步与世界先进水平（如美国）比肩。更为关键的是另一方面：随着中国创新药出海步伐加速并实现国际化突破，跨国大型药企对中国创新药资产的认知正发生根本性转变，开始充分认识到其价值。这具体体现在：通过授权引进（out-license）方式将海外权益授予跨国药企的中国创新药项目，其数量和金额均创下历史同期新高，且这一趋势仍在持续深化。我们高度认可当前产业趋势的高度、强度和持续性。因此，在原有超配创新药行业的基础上，我们进一步提升了配置比例。

谭冬寒

工银医药健康，今年以来截至上周五54.7%

二季度创新药表现出非常抢眼的结构性牛市行情，主要原因是多个重磅BD 交易落地，ASCO等重要学术会议上中国分子展示出超预期的成果，资本市场更加认可中国创新药产业的竞争力，开始给予创新药公司的管线更高的估值。我们继续看好创新药的结构性行情，一方面下半年到明年还会有多个潜在的重磅 BD 交易等待落地，另一方面国内政策支持创新的态度更加明确，而这方面的利好还并未反映到资本市场的定价上。从估值来看，当前创新药的上涨有充分的基本面支撑，股价依然谈不上泡沫化。此外，创新药 BD 交易的火热也逐渐开始带动研发景气度的回暖，这其中也孕育了研发产业链的投资机会。二季度我们保持了高仓位，重点布局在创新药和CXO 方向，二季度产品业绩跑赢基准。